近日发改委印发《近期扩内需促消费的工作方案》，方案特别提及，推动物业服务线上线下融合发展。搭建智慧物业平台，推动物业服务企业对接各类商业服务，构建线上线下生活服务圈，满足居民多样化生活服务需求。我们认为，这一政策将对于在线上线下融合上已经具备经营规模和长期发展经验的物管企业将构成直接利好。

　　由此再纵观行业内一众物管上市公司，建业新生活(9983.HK)旗下建业+平台，其作为一个O2O一站式服务平台，整合线上及线下资源，为客户提供方便实惠的商品及服务，已服务超过280万名用户。其当之无愧将成为这一政策的直接受益者，有望进一步释放平台商业价值。而受益于该政策消息刺激下，公司或也将在资本市场催化股价表现。

　　值得一提的是，在政策发布前，近期已有多家大行纷纷发布看多报告，那么这又释放出了什么投资信号？在寻找个股投资价值之前不妨先从行业入手，看看当下的物业股是否值得投资？

　　1、当下物业股的投资机会

　　伴随巨无霸蚂蚁集团全球最大IPO的亮相，给港股市场带来的抽水效应压制投资者风险偏好，近期，整个港股市场表现不愠不火。而观之物管行业，作为今年上半年最为热闹表现且最具看点的行板块，在接连阴跌两个月后，近日呈现明显的反转态势。

　　不过新上市的物业股则表现相对鸡肋，接连遭遇破发，10月29日合景悠活、世茂服务暗盘低开，两者跌幅一度均超过10%。新股方面的表现有其特殊性，一方面受困于大型IPO的资金抽水，另一方面上市定价估值相对较高也降低了市场投资热情。

　　从整个板块后续的机会来看，物业股前期疯涨的逻辑，或将伴随疫情三次爆发进一步强化。当前全球多国疫情持续升级，对此中金公司表示，疫情升级的后果是，将再度阶段性放慢复工节奏并拖累部分需求。无疑这也将对全球宏观经济带来压力，货币宽松等预期之下，市场避险情绪也将令资金更进一步寻求确定性高的投资领域，物业板块有望重新获得追捧。

　　此外再从长期视角而言，物业股受益于行业较高的天花板以及集中度提升带来的行业整体的高成长性，再叠加增值服务拓展带来的巨大想象空间，仍然是具备前景的投资领域。

　　那么，在以上逻辑支撑之下，当下什么样的企业将更具投资价值，笔者认为，此前上市的新股，在跟随板块整体回调中，估值波动较剧烈，或将存在市场错杀捡漏的机会，尤其是有着扎实基本面以及高成长潜力的头部物业股确定性也将更强。基于上述，可合理推导此前经历一轮回调的建业新生活可进一步纳入投资可选项。

　　2、大行观点梳理

　　自十月中旬以来，共计有光大证券、建银国际、法巴星晨、工银国际四家知名投研机构出具对建业新生活的看多报告，从各方给出的目标价来看，工银国际将其目标价从11.7港币上调至11.72港币。法巴晨星给予目标价13.2港元，建银国际维持“优于大市”评级给予目标价13.8港元，其中各大机构中，光大证券给出的目标价最高达16.34 港元，较当前7.31港元的现价存在翻倍空间。

　　结合估值层面来看，工银国际给出的11.72港元的目标价对应2020财年预期市盈率为32.5倍，而光大证券根据相对估值法认为公司对应 2021 年合理估值水平应为 30 倍PE，结合富途内地物业管理板块46倍的市盈率，两者均具有可观的修复空间。这也反映了各大机构高度看好建业新生活的前景。

　　实际上透过梳理各大行研报细节里给出的收入和盈利数据预测，也可以看到分析师对建业新生活业绩增长的信心。其中建银国际观点认为，假设没有第二波疫情爆发，其预计2020年建业+的收入将同比增长50%，建业新生活的2H20F收入和净利润将超过1H20的水平。光大证券预测20-22年建业新生活EPS为0.32/0.49/0.74元，同比分别增长71.0%、 52.5%、50.8%，公司19-21年预测净利润复合增速达60.6%。

　　此外，法巴晨星结合近期物业板块表现指出，行业回调表现反映了近期风险，这是由于目前大型企业新IPO发行以及房地产行业三条红线等风险因素所致。长期而言物管行业的基本面仍是积极的，建业新生活是中部地区最大的物业管理公司，公司前9月在管面积增长和建业+增速符合全年增长预期，目前的股价水平提供了一个有吸引力的买入机会，

　　建银观点则表达了对建业新生活独特业务模式的看好，其认为，建业新生活能够很好地应对新成立的物管公司带来的日益激烈的竞争以及房地产开发的放缓。其将原因归结为建业新生活所构筑的独特业务模型，公司建立了一个完善的平台，可以连接不同的房地产资源和客户。该公司在河南第三方拓展业务竞争实力强劲。

　　工银国际则进一步指出，建业新生活与第三方开发商签约的面积比例保持上升趋势，反映公司在第三方物业拓展能力的提升，这将巩固其进一步扩张的坚实潜力。

　　结合各大机构给出的观点综合来看，建业新生活基本面良好，业绩增长确定性高，当下整体估值在行业中具有优势，而独特的业务模式以及区域深耕策略，在市场上具备稀缺价值，叠加近期政策面刺激，建业新生活不失为当前整个物业板块内部值搏率相对较高的投资标的。

　　3、结语

　　相较于普通投资者而言，专业投资机构往往对公司的跟踪更为密切，对市场动向以及公司价值的把握也更加具有先发优势和深度把握。此次多家大行接连发布看好建业新生活的报告，为市场释放了积极的信号。专业投资机构的认可也将有助于大资金的配置，对于增强公司二级市场流动性，进而带动公司估值提升具有积极作用，而近期政策面的加持进一步强化了公司的投资机会。基于以上，我们判断公司后续不仅将受益于整个板块的回暖，同时也将与其自身业绩增长不断确认，以此进一步刺激迎来估值修复行情。

（文章来源：格隆汇）