2022年4月，新能源车总销量达28万辆，渗透率为29%。从品牌结构看，传统品牌中，五菱、奇瑞等自主品牌走在电动化前列，宝马、大众及奔驰等德系品牌开始拥抱电动化；在局部疫情影响的情况下，特斯拉、蔚来、理想及小鹏等电动品牌的新能源车销量均呈现一定程度下滑。基于新发车型看，2022年4月新能源车型占比已达62%，德系品牌奥迪、奔驰、大众及美系别克加速电动化布局。在局部疫情大背景下，虽然销量被短期制约，但中期看，供给侧的电动化稳步升级，夯实了产业长期成长基石，在国内优质整车厂的驱动下，行业发展前景光明。

　　销量观察：销量受局部疫情影响出现下滑，但汽车电动化持续、快速渗透

　　销量受局部疫情影响出现下滑，但汽车电动化持续、快速渗透。受疫情导致的工厂停工影响，2022年4月新能源车销量为28万辆，环比下降39%，但新能源车渗透率进一步提升，达29.27%。

　　传统汽车品牌电动化进程显现分化，五菱、奇瑞等自主品牌走在电动化前列，宝马、大众及奔驰等德系品牌开始拥抱电动化。面对电动化，各传统汽车品牌表现差异较大。自主品牌中，各品牌差异亦较大，五菱、奇瑞积极拥抱电动化，已实现高电动化渗透率，2022年4月销售电动化率达78%及34%，而吉利、哈弗等电动化程度仍较低；德系品牌中，宝马、大众及奔驰开始拥抱电动化，2022年4月销量电动化率达7%、9%及3%。

　　电动汽车品牌销量集体下滑，仅比亚迪维持稳定。2022年4月，特斯拉销量仅为1512辆，同比下降达94%。造车新势力销量亦出现下滑，2022年4月，蔚来、理想及小鹏销量分别为6451、8414及6225辆，环比下降57.19%、62.23%及41.60%。仅有比亚迪销量维持稳定，2022年4月销量达105475辆，环比增长1% 。

　　供给侧车型观察：新能源车型占比稳定快速提升，中低端车型持续增加，德系品牌及美系别克均加速电动化布局

　　供给侧新能源车型占比稳定快速提升，中低端车型持续增加。从自主及合资品牌新发布车型角度看，自2018年以来，每年发布的车型中新能源车型占比稳定提升；2022年2月以来，新能源车型占比迅速提升，2022年4月，新能源车占比已达61.54%。基于2018年-2022年4月数据，可以发现10万元以下车型占比不断提升，已由19.7%提升至23.8%； 20-25万车型占比大幅减少，由22.4%下降至8.0%。

　　德系品牌及美系别克均加速电动化布局。德系品牌中，奥迪、奔驰、大众的电动车型占比均有提升，2021年5月-2022年4月期间，电动车型占比分别已达9.8%、13.7%、25.5%，对比2020年11月-2021年10月提升139%、81%、37%。2021年5月-2022年4月期间，别克发布的电动车型占比15.9%，对比2020年11月-2021年10月期间的1.6%提升888%。

　　供需对比观察：自主品牌电动化被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势。五菱供给侧电动车占比不断提升，电动化转型相较于其他车企已经比较完备；2022年4月，自主品牌中奇瑞及荣威的消费者认可程度超过了1，分别达到1.18、1.08和1.03；而吉利、红旗被认可程度相对较低。德系品牌中被认可程度4月普遍有一定程度下滑。2022年4月，宝马、奔驰及奥迪被认可程度分别为0.5、0.26及0.1，分别环比下降55%、44%及28%。

　　疫情延后需求，车型供给持续发力，产业中期成长空间明确。受疫情影响，预计5月份新能源车销量仍将受到抑制，不过结合预测模型从销量结构分布看，较2022Q1,5月份造车新势力有望获得6.8%-7.1%市占率、保持稳定，比亚迪有望获得30.6%-31.7%市占率、获得提升，国产领先品牌的结构性优势维持稳定向好。

　　风险因素：汽车行业政策波动；电动车销售不达预期；局部疫情对汽车行业生产、销售情况造成负面影响。

（文章来源：中信证券）